資本運作提升新價值 助力改革取得新成效丨改革中的SPIC
來源:內蒙古公司 作者:齊琦 宋雪濤 日期:23.05.05
國家電投集團內蒙古能源有限公司（簡稱“內蒙古公司”）是國家電投在內蒙古的全資子公司，肩負著大東北區域能源保供的重要使命，是國家電投在內蒙古發展的區域協調單位，是國家電投“電力協同創新中心”及“財務共享中心東北區域”平臺建設任務的主責單位，也是國務院國資委確定的“雙百改革”試點企業。
電投能源全稱內蒙古電投能源股份有限公司（股票代碼002128）與內蒙古公司、國家電投集團蒙東能源有限責任公司一體化運作。是國家電投在內蒙古區域的唯一上市公司融資平臺。
自國企改革三年行動實施以來，電投能源深入貫徹國家電投“綠色、創新、融合，真信、真干、真成”的核心價值觀，通過資本運作完成重大資產重組上市、非公開發行A股股票并融資40億元、成功發行類REITs產品、吸收合并虧損企業、子改分等一系列強有力的舉措，助力企業高質量發展，迎來了資本運作后的春天。
數據顯示，截至目前共計引進權益資本近90億元，降低公司資產負債率8個多百分點，降低國家電投負債率0.5個多百分點。有效激發了公司內生動力、市場活力，釋放了投資能力，成功打造了國企改革先行示范樣本。
深耕資本市場 重大資產再重組
2015年6月，國資委發布相關通知，要求“央企要加大內部資源整合、資本運作力度，盤活上市公司資源，實現資產價值最大化”。
電投能源主營業務為煤炭、電力的生產及銷售，主要集中于產業鏈的上游，業績和盈利能力受市場煤炭供求狀況和價格的影響較大，2017年的資產總額僅為147億元。
改革是攻堅戰，也是持久戰，越是爬坡過坎，越要馳而不息向前推進。按照國資委有關精神，結合產業鏈下游電解鋁產業發展形勢，內蒙古公司黨委意識到要取得突破性發展，則必須為上市公司構建完整的“煤電鋁”產業鏈，強化企業競爭力和抗風險能力。經過2年多的深入研究、多方咨詢、不斷完善，內蒙古公司黨委最終制定提出高質量的資產重組方案。2018年11月，經中國證監會上市公司并購重組審核委員會第56次工作會議審核通過，收購霍煤鴻駿鋁電公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項順利獲得審批。
完成霍煤鴻駿鋁電公司51%股權收購后，其進入電投能源合并報表范圍，電投能源的資產總額翻倍，體量相當于再造一個上市企業，并實現霍林河循環經濟核心資產融入上市公司，存量資產證券化率超過45%，并向戰略投資者合計發行股份1.33億股，募集配套資金10.35億元。
自此電投能源擁有了煤炭、電力、電解鋁等多元一體化的產業，形成了“用煤發電，用電煉鋁，以鋁帶電，以電促煤”的循環經濟產業鏈條，走出了一條綠色可循環發展之路，以現代產業“鏈長”重塑上市公司新價值。
搶抓行業機遇 股本結構再優化
變則通，通則久。在深化改革方面，電投能源經歷過摸著石頭過河的焦慮，也品嘗過順流直下的喜悅。隨著電投能源邁入高質量發展新階段，呼喚著企業發揮更大的支撐作用。
這場改革，電投能源籌謀已久。近年來，新能源行業不斷發展壯大，風、光發電也逐漸成為電力供應的半邊天，一場能源革命勢在必行。本著努力提高公司價值，更好回饋股東的原則，電投能源深度踐行新發展理念。
2019年，內蒙古公司成功獲批通遼市100萬千瓦風電外送項目，該項目建設容量大、資金籌備難，但對充分發揮公司優勢及產業布局具有重要戰略意義。
面對重重挑戰以及新能源行業發展極為迅速的壓力，2023年，電投能源通過非公開發行股票方式，為項目融資40億元用于投資該項目建設及補充流動資金。在國家電投黨組的堅強領導下，電投能源克服疫情等不力因素影響，聯合外部券商、律所等第三方機構，通過視頻、現場收集材料等多種方式，于2022年8月底將發行申請材料上報證監會，9月份收到證監會反饋意見通知，2023年1月份收到證監會關于核準電投能源非公開發行股票的批復，3月份高效率完成發行工作，為清潔能源產業的快速發展提供充足的資金保障。
今年3月17日，電投能源募集資金總額40億元，股本結構進一步優化，國有資本實現保值增值，企業資本實力進一步壯大。在改革的道路上，電投能源已經駕輕就熟。
挖掘資產價值 存量資產再增效
2022年初，國家電投下達關于穩杠桿工作的全面部署，要求所屬二級單位創新融資方式、加大融資力度，為降低國家電投整體資產負債作出應有貢獻。
創新是企業發展的引擎。全力落實相關工作，通過發行類REITs產品創新權益融資方式，積極把握市場流動性相對寬松的有利時機，主要負責人和分管領導成立工作專班，在確保符合公司各項規章制度的前提下，選取了業績突出、行業影響力較大的中介機構合作，通過研究制定、反復論證、不斷優化等多個環節，最終形成具體方案并成功簿記發行2單類REITs產品，實現權益融資46.39億元。
2022年8月5日，以控股子公司大板發電公司為標的資產，開展火電類REITs產品發行工作，由于大板發電公司存在高委貸資產，工作專班通過提前剝離16.23億元的委貸資產，對類REITs產品分層設計，做到了產品分層中優先B級占比僅為7.87%，遠低于以往市場案例的20%，成功發行產品30億元，產品發行成本僅為3.156%，創造當時全國市場全部類REITs產品（不僅限于火電類）中成本最低記錄。
在取得大板發電類REITs產品成功發行的經驗后，一鼓作氣，于9月又成功簿記發行了以通遼二發公司為標的資產的類REITs產品，進一步優化了交易架構，采用發行主體反向吸收合并SPV的方式，最終達到優先B級占比僅為4.88%，成功發行產品16.41億元，并再次打破全國類REITs市場記錄，以3.0185%的綜合利率再創歷史新低。
兩次類REITs產品的成功發行，共計引進權益資金46.39億元，約占國家電投年度類REITs目標的23%，也成為了國家電投內部唯一年內實現兩單類REITs的二級單位。預計可降低內蒙古公司管理口徑千億資產規模資產負債率約4.56個百分點，降低國家電投資產負債率約0.31個百分點（以2021年12月31日為基準）。
盤活無效資產 輕裝上陣再出發
對企業發展而言，堅持與時俱進是保持戰略清醒的必要條件。2014年，內蒙古公司構建了全國首個高載能產業清潔發展的循環經濟產業集群，引領時代之先。步入新時代，內蒙古公司努力使自己的每一步，都走在經濟社會發展的關鍵節拍上。
2019年，國家電投要求整治低效無效企業、縮減法人戶數，內蒙古公司積極響應號召，落實虧損企業整治工作。當時原物流公司面臨企業破產、職工解散的生死考驗，內蒙古公司毅然決定破釜沉舟、背水一戰，迅速制定合并整改方案，于2021年9月將物流公司吸收合并，在完成了法人戶數壓減的同時，降低母公司整體稅額近5000萬，以前所未有的力度推動自我改革，終于在奮勇突圍中闖出一條新路。
隨著我國經濟社會快速發展和企業市場化程度不斷加深，內蒙古公司改革發展面臨著許多困難和挑戰，特別是在體制機制、經濟結構、開放合作、思想觀念四個方面的突出短板，導致企業內生動力不足、職工活力不夠、企業發展質量不高。
2022年，內蒙古公司繼續開展“治僵處困”，通過大刀闊斧的市場化改革，完成虧損企業赤峰熱電廠、通遼發電總廠的吸收合并以及元通發電有限責任公司的注銷工作，曾經的“僵尸企業”“困難企業”均實現了完美蛻變和華麗轉身，為推進內蒙古公司高質量發展提供了源源動力。
“路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索”。國企改革一直在路上，內蒙古公司（電投能源）將繼續保持改革創新發展高姿態，不斷運用創新融資方法，努力提高融資質量，為實現“綠色效益再翻番；低碳智慧創雙一”轉型戰略目標、為國家電投“2035一流戰略”畫下濃墨重彩的一筆。